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    宏观悲观的预期可能推演为对Q345B精密管需求加强的预期

    发布时间:2018-06-26 11:19:21|编辑:采钢网

        在6月15日美国再次挑起贸易摩擦升级后,伴随着中国政府对国内经济态度 的谨慎转变,这次贸易摩擦导致的经济悲观预期可能推演为对内需尤其是房地产投资偏积极的的影响,从而利多Q345B精密管需求。


        被基本面拽着向前走的预期


        有人将期、现货价格的关系比喻成遛狗的主人与狗,主人代表反映基本面的现货价格,而狗则是反映预期的期货价格,无论预期怎么前凸后窜,最后都要跟主人一同到 家,也就是合约到期日期现价格回归。


        今年期货市场是一个贴水修复的行情,具体来说分三个阶段,创造预期、修复预期、验证预期。结合上半年的行情,由于政府在2017年明确表达的金融去杠杆、和经济动能转型(变投资拉动为消费拉动),加上房价与钢价的绝对高位与高利润。市场普遍对2018年Q345B精密管价格大趋势看空,这便是大家创造的下跌预期。


        3月底特朗普总统发声贸易战开打,Q345B精密管市场恐慌情绪蔓延,工业金属暴跌,与中国宏观经济密切相关的期货更是以跌停收盘。此时,Q345B精密管市场对预期进行正向修复,即加强。


        而现货的“坚硬”, 2月底到4月初供需基本面的转变,主要来自于Q345B精密管需求的韧性。存量需求的持续以及新投资的增速是库存快速下降的关键,供给虽然有环保的扰动,但在高开工率与废钢添加的影响,维持较高水平。


        同样的贸易摩擦升级 预期产生分歧


        贸易战打乱了期货市场预期证伪后的修复行情,未来的不确定性增加,预期分歧产生。这次Q345B精密管市场会怎么选择呢?


        中国作为贸易顺差的出口国,此次贸易战胜率不大,中国有可能用稳内需的方式来拉动经济,即增加投资,而投资中房地产的表现可能会是最好的,将利多Q345B精密管需求。


        对于下半年的基建与制造业投资,基建由于受到财政支出的限制,在没有进一步政策转向的情况下,很难有太多表现。而制造业投资因为企业缺乏信心,或受到政策管制产能难以扩张等原因,也很难有较好的表现。


        而对于房地产,在2017年房地产销售达到历史天量的前提下,2018年房地产销售增速有望维持0%左右的增长,而房地产投资的增速则有望达到15%左右。并且从近期的数据看,房地产投资的增长不仅仅体现在价格上,近期拿地量也显著增加。


        而对于目前国内发债难,房地产资金面紧张的问题,适度的资金紧张逼迫房企进行快速周转,反而加快了Q345B精密管的需求释放。


        这次贸易战升级不仅不应该成为打断贴水修复走势的理由,并且宏观悲观的预期这次可能推演为对Q345B精密管需求加强的预期,而这背后根本的原因是政府对经济发展态度的转变。


        2017年末,政府工作报告对18年的预期明显是偏乐观的,但在上半年消费数据表现平平,金融去杠杆导致信用债违约频发,以及在贸易战阴霾的笼罩下,目前已经转为较为谨慎的态度,近期的降准事件便是政府对经济态度转变的印证。


        因此,下半年房地产和基建投资或将不弱,从而维持Q345B精密管需求的“旺盛”,而这种 “旺盛”是一种被动的结果,是在出口预期受到贸易战影响,国内消费受居民债务拖累下,一种不得已而为之的选择。中国经济的未来应该是靠消费与高端制造业来 拉动,近期小米的成功上市、个税起征点的提高等,这些都是振奋人心的好消息,但远水解不了近渴,我们需要用一些政策、策略赢的时间。


        让预期飞一会儿 等待基本面的确认


        目前期货再次大幅贴水现货,悲观的情绪已经price in。那么后市期货价格会长吗?可能Q345B精密管市场还是在等待现货再次展现它的“强硬”,在目前淡季环境下,多空预期的争夺到最终达成共识可能需要更多的时间或者空间。


        从钢厂的角度看,目前钢厂库存处在低位,且7月份Q345B精密管的订单情况良好,短期无压力。在经历了3月份的大跌后,贸易商态度谨慎,几乎都是按需采购,产业链各个环节的库存都比较低,而且贸易商也没有了资金压力。


        因此,短期来看情况较为乐观。但中长期还是存在一些不确定因素,目前长流程炼钢的产能利用率已经维持在较高的水平,后期增长的空间不大,但下半年电弧炉的产能释放存在较大不确定性,需要特别关注。而Q345B精密管需求端依然要紧跟政策面的方向。

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