库存从被动累库转入去库 Q345B精密钢管市场压力有望缓解

    八月国内Q345B精密钢管价格跌多涨少，部分地区市价跌破冬储价格；从基本面来看，九月Q345B精密钢管价格有望触底反弹，但整体幅度或较为有限。

    成本分析

    Q345B精密钢管产能及产量分析

    从往年数据来看，由于秋冬季限产及春节停工影响减产，Q345B精密钢管大幅减产主要集中在12月至2月期间。而每年9月属于高产时期，若无其他因素影响，不会大幅减产。今年9月唐山的限产方案初稿不及预期，但有待进一步跟踪，且需关注限产执行力度。

    下游需求分析

    基建

    7月份交通等基建投资出现季节性明显走弱。不过，专项债新政首批项目开始落地，市场化资金加速输血重大基建项目，市场预期在更多资金的支持作用下，后期基建投资增速有望回升。随着天气逐步转凉，金秋建设旺季的到来。

    房地产

    继7月底政治局会议强调不以房地产作为短期刺激经济手段后，央行强调要合理控制房地产贷款投放、加强对高杠杆的大型房企融资监管，房贷利率出现回弹趋势，8月份房贷利率由参考基准利率变为参考LPR后，贷款利率水平也要保持基本稳定，致使房企拿地态度越发谨慎，土地市场降温显著。综合分析，短期内地产的存量施工仍会对其构成支撑，加之70周年大庆前市场有赶工可能，短期内Q345B精密钢管需求或将出现季节性好转。

    小结

    综上所述，九月份预计将处于供给偏紧，Q345B精密钢管需求边际好转，库存小幅下降的格局。从基本面来看，Q345B精密钢管价格有望触底反弹，但受整体需求较弱压制，可能幅度不大。密切关注以下四点：

    1、库存：库存：消费淡季，Q345B精密钢管库存被动累库数周，后期需求逐步恢复预期下，库存从被动累库转入去库，压力有望缓解。

    2、限产：仍将不定期出现并且有继续升级可能，支撑Q345B精密钢管价格。

    3、需求：房地产行业出现拐点，由于惯性作用且在国庆前赶工可能；基建投资增速有望出现回升。

    4、风险点：贸易战升级、环保限产执行力度不及预期、需求呈现断崖式下降。